商业贸易行业3Q19季报总结：口红效应下的分化态势-广发证券

报告摘要

广发证券发布3Q19商业贸易行业季报总结，指出口红效应凸显，化妆品增长最快，高端靓丽国货分化；商超板块逐季复苏，行业整合重塑；百货承压，关注估值修复。核心数据：超市营收同比+13%，化妆品成最强确定性品类，百货收入等权降1.25%。

📋 核心要点(部分)

1. 核心观点
2. 商超：板块逐季复苏
3. 百货：宏观压力未减
4. 化妆品：红利赛道