山西证券电子烟投资策略报告：加热不燃烧替代性强，政策规范在即

报告摘要

山西证券深度研究显示，加热不燃烧电子烟替代传统香烟效果强，减害明显，受政策风险较小；而雾化型电子烟因安全问题和政策限制前景不明。我国烟草市场规模1.45万亿，电子烟渗透率不足1%，预计未来市场规模达3000亿，增长空间巨大。本报告为投资者解析电子烟产业投资机遇与风险。

📋 核心要点(部分)

1. 加热不燃烧电子烟替代效果
2. 雾化型电子烟不确定性
3. 我国烟草行业规模
4. 电子烟产业展望