社会服务行业2020年投资策略：复盘龙头阿尔法收益，把握行情节奏

报告摘要

15年复盘板块轮动起伏，子行业分化加剧。免税、演艺、酒店龙头高壁垒与可复制支撑长线成长。宏观经济承压下，业绩确定性受青睐。离岛免税持续靓丽，演艺复制扩张验证，酒店加盟整合增效。2020年关注东奥会、职教政策等催化。

📋 核心要点(部分)

1. 15年复盘见轮动起伏
2. 子行业复盘与展望
3. 兼顾宏观与资金面变化