2020年商贸零售行业投资策略：供给效率优化，掘金下沉红利

宏观增速放缓下必选消费稳健，可选消费分化，化妆品景气度高。下沉市场消费潜力大，三四线人均收入增速快于一二线。生鲜赛道靓丽，小业态崛起，到家业务火爆。投资推荐超市（永辉、家家悦）、百货（天虹、王府井）、家电连锁（苏宁易购）、黄金珠宝（周大生）。

本报告由申万宏源发布,发布于 2019 年。

覆盖 2019 年,全文约 33。

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适合投资者、分析师、零售行业从业者等读者参考。

重点分析了消费零售、年商贸零售、投资策略等议题。