2020年商贸零售行业投资策略：供给效率优化，掘金下沉红利

报告摘要

宏观增速放缓下必选消费稳健，可选消费分化，化妆品景气度高。下沉市场消费潜力大，三四线人均收入增速快于一二线。生鲜赛道靓丽，小业态崛起，到家业务火爆。投资推荐超市（永辉、家家悦）、百货（天虹、王府井）、家电连锁（苏宁易购）、黄金珠宝（周大生）。

📋 核心要点(部分)

1. 宏观消费分析
2. 生鲜细分赛道
3. 投资建议
4. 风险提示