利率寻底（一）：同业存单利率阻碍短端利率下行？华西证券深度分析

报告摘要

报告分析了同业存单利率对短端利率下行的阻力作用，指出存单利率具有流动性与信用的双重属性，普遍呈现W型走势。其与短端国债正相关性较强，且领先于债券收益率约2个交易日。基于2019年、2016年和2018年相似情境，推算当前国债收益率仍有8-10BP、4-5BP下行空间，但2018年情境显示可能上行24BP。

📋 核心要点(部分)

1. 存单利率特征
2. 存单与国债相关性
3. 领先关系分析
4. 历史情境比较
5. 当前阻力判断