固收研究：如何看待近期票据利率下行？-华西证券2019年报告

报告摘要

本报告由华西证券发布，深入分析2019年末票据利率下行至历史低位的原因。数据显示，国股银票转贴现利率一度跌破1%，直贴利率降至历史8%分位数，较年内高点降幅超120bp。报告指出，银行负债端收缩、货币政策边际转松及年底资产荒是主要驱动因素，为机构投资者提供关键投资参考。

📋 核心要点(部分)

1. 如何看待近期票据利率下行
2. 银行缺负债票据揽储功能受青睐
3. 货币政策边际转松带动票据利率走低
4. 银行资产荒与冲规模两难下票据冲量完成考核指标