白酒新周期：品质和机制为王 国泰君安2019年白酒行业专题报告

报告摘要

本报告提出白酒新周期，核心为品质和机制。产量长期趋稳，产品结构升级引导价格周期，财富分化与消费分层为升级打开空间。高端酒穿越周期，低端需求刚性，区域龙头沿单品升级和跨区扩张发展。建议增持贵州茅台、五粮液、泸州老窖等全国性龙头及山西汾酒、古井贡酒、今世缘区域三杰。

📋 核心要点(部分)

1. 投资建议
2. 历史回顾
3. 周期分析
4. 风险提示