化妆品产业链梳理专题：深挖产业价值，启征黄金赛道（国信证券）

报告摘要

化妆品行业持续高景气，产业链各环节价值分布不同：品牌端毛利率60-80%，渠道端40-50%，生产端15-25%。本土品牌深耕大众市场，积极利用创新概念和新兴渠道实现升级。推荐关注华熙生物、青松股份、珀莱雅、丸美等。

📋 核心要点(部分)

1. 产业链整体分析
2. 研发生产环节
3. 品牌环节
4. 渠道环节