华住酒店集团研究报告：多品牌全覆盖打造万店连锁，2020年海通证券行业专题

报告摘要

华住全品牌矩阵覆盖经济型到奢华，2019年底开业5618家酒店，房量53.7万间，拥有1.39亿会员。管理加盟模式带来显著规模效应，单店EBIT margin从-31.5%提升至54%。中端房量25万间，连锁化率仅20-34%，中端占比7%，空间巨大。公司成长性与盈利性俱优，2018年营业额、收入、经调整净利3年CAGR各24%、18%、52%。

📋 核心要点(部分)

1. 投资要点
2. 全品牌矩阵
3. 商业模式
4. 核心竞争力
5. 成长性与盈利性