2017下半年房地产行业投资策略｜马太效应地产龙头16倍估值｜申万宏源

报告摘要

2017年1-5月三四线城市销售额同比增速约33%，龙头房企集中度加速提升，前十强销售额集中度达27.9%。报告从棚改货币化、PSL资金支持等角度分析三四线销售韧性，预计2017年商品房销售面积增速0%，房地产开发投资增速6%。对比美国龙头开发商估值从6.8x升至15.8x，中国龙头估值有望达16x，且成长性为美股2倍但折价18%。推荐招商蛇口、华夏幸福等低估值高股息龙头。适合房地产投资者、券商研究员、基金经理、行业分析师。

📋 核心要点(部分)

1. 三四线销售火爆加速行业集中度提升
2. 预计2017年商品房销售面积增速0%
3. 集中度上升带动龙头房企估值中枢上移（中美详细对比）
4. 投资建议：看好龙头股