免税行业深度专题：2020年旅游零售复苏展望，香化领头，免税渠道重要性凸显

报告摘要

中国化妆品市场达4000亿元，人均消费与日韩差4-5倍，高端香化增速超25%。全球免税市场800亿美元，中韩增速超20%。疫情下促销利大于弊，香化有望领头复苏，免税渠道日益重要。

📋 核心要点(部分)

1. 中国消费升级空间
2. 品牌商多渠道拓展
3. 免税渠道对品牌重要性
4. 疫情短期承压影响