原奶供需紧平衡时代来临，上下游联动加强——方正证券食品饮料行业深度报告

报告摘要

本报告深入分析原奶供需矛盾，指出2018年底奶价上涨背后是散户加速退出，奶牛存栏量下降35%，仅靠单产提升维持产量。进口乳制品占比提升，规模化养殖加速但奶源紧缺延续。预计2020年奶价先降后升，下半年或现拐点。推荐关注伊利、蒙牛等龙头乳企与上游牧场合作机会。

📋 核心要点(部分)

1. 供需矛盾持续奶价波动中枢上移
2. 我国奶牛养殖业规模化进程加速
3. 原奶价格走势研判