可转债微观分析框架：基于资产轮动视角｜中信证券2017年研究报告

报告摘要

本报告从中信证券研究部视角，基于资产轮动框架深度剖析可转债投资价值。核心亮点：1）揭示利率短期冲击与流动性边际变化对转债价格的驱动机制；2）解析下修与提前赎回条款博弈的时点冲击及操作策略；3）探讨股性/债性估值的短期交易特征与底部判断；4）强调正股作为长期核心矛盾，流动性为起点、正股为终点的投资逻辑。适合固收研究员、量化投资者、转债交易员及金融从业者参考，助您把握转债市场交易性机会。

📋 核心要点(部分)

1. 利率影响的短期特征
2. 条款博弈的时点冲击
3. 下修对转债价格的驱动
4. 提前赎回对转债价格的驱动
5. 估值短期交易色彩增厚
6. 股性估值的高低之辩
7. 债性估值的底在何处
8. 正股是长期核心矛盾
9. 流动性是起点正股是终点