免税行业专题：电商业务，免税龙头的另一面 2020年国信证券深度报告

报告摘要

本报告从消费者视角对比跨境电商、海淘代购、免税及有税渠道，分析国内免税如何与国际免税及国内电商PK。核心亮点：2018年跨境电商规模达1613亿元（+45%），韩国免税线上销售占比近30%。疫情后中免积极布局线上预购、海南离岛补购及日上直邮，有望吸引消费回流。

📋 核心要点(部分)

1. 购物总览
2. 跨境电商
3. 免税电商
4. 韩国免税启示