信用债月报：低资质城投谨慎追高｜2017年7月海通证券固定收益研究

报告摘要

2017年7月信用债市场呈现信用利差继续下行但幅度缩窄、等级利差回落、期限利差结构性压缩的特征。城投债利差小幅下行，但产业债-城投债利差略有回升。钢铁、煤炭债利差延续下行，地产债中万达系暴跌带动高等级利差走高。供给方面，7月信用债发行量大增45%至6260亿元，净发行1993亿元，地产和城投类债券占净融资一半以上。投资策略建议低资质城投谨慎追高，关注银行理财收益率难降对信用债收益率的制约。适合债券投资者、固定收益研究员、金融从业者、投资经理、风控人员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 信用债利差监测与分析
2. 一级市场供给增加收益率全面下行
3. 二级市场交投持平收益率涨跌参半
4. 评级迁徙评论
5. 投资策略