房地产行业2021年投资策略：2020真与幻，2021冷与暖，景气下行中把握机遇

报告摘要

本报告深度解析2020年房地产行业景气上行幻象，指出销售、投资韧性背后的新开工趋弱、主动收缩等隐忧。展望2021年，预计景气度下行，新开工去化率降至70%，销售面积同比-11.1%，投资增速仅3.4%。但竣工兑现与政策趋暖带来结构性机会，传统房企效率提升与多元业务有望迎来价值重估。

📋 核心要点(部分)

1. 2020的真与幻
2. 2021的冷与暖
3. “旧贵族”的新机遇