2017通信行业电信运营商深度报告：红利叠加，产业价值生态翻转｜方正证券

报告摘要

本报告由方正证券发布，深度分析2017年电信运营商行业趋势。核心观点：中国通信消费支出稳定增长，传统业务下滑收窄，视频拉动流量增长，移动用户ARPU反转上升；5G资本开支渐进式，投资收入比下滑，利润改善；运营商布局物联网及网络能力开放，有望重回产业主导。报告包含收入端、成本端、连接数、万物互联生态等五大章节，提供中国移动、中国联通等推荐标的。适合通信行业分析师、投资机构、运营商战略规划、物联网从业者及关注5G发展的投资者。

📋 核心要点(部分)

1. 收入端：电信消费支出稳定增长，传统业务降幅收窄，电信运营商进入流量红利换挡期
2. 成本端：5G资本开支将会是渐进式，电信运营商投资收入比进入下滑通道，利润改善开始显现
3. 连接数量是运营商的生命线，管道是运营商核心竞争力，运营商布局物联网及网络能力开放平台，依托优势深挖万物互联生态护城河
4. 依托管道优势
5. 背靠连接规模，运营商估值体系万物互联趋势下有望实现生态翻转
6. 推荐标的及逻辑