2020年债市回顾：疫情下先甜后苦，华泰证券深度分析债券市场走势与投资策略

报告摘要

2020年债市在疫情冲击下经历‘大开大合’：年初债牛加速，十年国债利率下探至2.5%；5月后三周期拐点出现，货币政策收敛，利率快速上行至3.17%。报告梳理三个阶段，解析供需矛盾、存单利率压制等关键因素，为投资者提供债市波动中的应对思路。

📋 核心要点(部分)

1. 第一阶段：疫情爆发，债牛加速
2. 第二阶段：三周期拐点，货币政策收敛
3. 第三阶段：供给压力，存单压制