航空行业2021年展望：关注国际市场重启进度，招商证券（香港）看好三大航修复

报告摘要

2020年三大航ASK和RPK同比大降44.3%和52.0%，但国内市场已恢复至同期水平，复苏进度全球领先。疫苗利好推动国际市场重启预期，叠加低油价、人民币升值，行业估值0.85x P/B仍低于历史均值。推荐关注中国国航等三大航，中期基本面修复将带动估值修复。

📋 核心要点(部分)

1. 至暗时刻已过，国内市场恢复进度全球领先
2. 国际市场重启将推动行业盈利拐点的到来
3. 看好航空业基本面修复带动中期估值修复，看好三大航