2021房地产行业投资策略：三道红线弱化周期，从β转向强运营α-天风证券

报告摘要

报告回顾2020年房地产销售韧性超预期，集中度持续提升，三道红线政策弱化周期波动。展望2021年，预计销售面积-2%、金额+1%、投资+3.4%，主流房企毛利率将于年中触底回升，投资从β转向强运营α，绿档企业率先受益。

📋 核心要点(部分)

1. 回顾2020
2. 展望2021
3. 消失的周期