基于GDP收入分配的格局分析，A股ROE具备维持高位的基础-申万宏源-2017

报告摘要

本报告深入分析了GDP收入分配格局对A股ROE的影响，指出自2016年以来企业利润份额占比拐头向上，而政府收入占比下行。核心观点：企业盈利增速取决于GDP增速及盈利占比，2011-2015年企业盈余占比降至24.1%，但2017年劳动者报酬和折旧占比开始下行，企业利润占比有望继续提升。报告逐项拆解劳动者报酬、生产税净额、固定资产折旧等分项，预测未来企业盈利能力中枢维持高位。适合策略研究员、基金经理、宏观经济分析师、投资者及金融从业者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 1. 长期ROE中枢由GDP增速和企业利润份额占比共同决定
2. 2. 2016年来企业利润份额占比上行，而政府和居民收入占比下降
3. 3. 企业利润占比有望继续提升，未来企业盈利能力中枢维持高位概率大