实体杠杆率手册｜联讯证券宏观研究2017｜杠杆率风险与国民收支账户分析

报告摘要

本报告从国民收支账户视角深入剖析实体杠杆率，提出我国可承受杠杆率上限约300%，并指出未来随融资结构、储蓄率及外债占比变化，该上限存在下降趋势。核心亮点：1）债权性融资占比95%支撑高杠杆；2）投资规模、GDP、出口增速影响杠杆承受力；3）非金融企业部门杠杆率144%为最高；4）政府与居民部门杠杆转移机制；5）系统性因素（融资结构、储蓄、外债）与波动性因素（固投、GDP、出口）双重影响。适合宏观研究员、政策制定者、金融从业者、投资者及经济学学者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 一、杠杆率：以国民收支账户为视角
2. （一）非金融企业部门（融资结构、总投资规模、生产总值、外债和国民储蓄）
3. （二）政府部门
4. （三）居民部门
5. 二、杠杆率风险的衡量标准