军工行业航空航天制造系列报告：成飞外协加工四大赛道分析（招商证券）

报告摘要

报告指出我国航空装备总数3260架，不足美军1/4，外协加工成必然趋势。成飞产业链外协聚焦数控加工、钣金成形、工艺装备、部件装配四大赛道，其中部件装配为新增重点，预计未来三年航空装备CAGR约30%，四代战机CAGR 40-50%。建议关注特种工艺、组件集成及规模效应构筑的壁垒。

📋 核心要点(部分)

1. 航空装备供需分析
2. 成飞外协加工四大赛道
3. 外协加工模式
4. 行业壁垒
5. 投资建议