全球货币政策与外溢效应系列专题之八：以史为鉴，本轮中美贸易摩擦核心不在汇率｜申万宏源

报告摘要

本报告由申万宏源于2018年4月发布，深度分析中美贸易摩擦对人民币汇率的影响。通过对比1985年广场协议和2005年人民币升值历史，指出本轮贸易摩擦核心不在汇率，而在于技术抑制和市场开放。报告核心观点：美元指数结构性走弱、人民币汇率与美元反向波动、中美贸易失衡源于非价格结构性因素。适合宏观经济研究员、外汇交易员、政策分析者、投资机构及关注中美贸易的学者。

📋 核心要点(部分)

1. 广场协议：贸易是表象，货币政策协调是核心
2. 05年人民币升值：不再钉住美元，但顺差继续扩大
3. 本轮中美贸易摩擦：与以上时期显著不同
4. 汇率展望：贸易摩擦难以形成实质性影响，年内预计维持窄幅波动