聚焦北摩高科(002985)业绩修复趋势显著,受益军民用/前后装/国内外布局。点评:2025 年业绩修复趋势显著,主要原因是随下游客户人事调整落地,审批效率逐步恢复正常,合同签订进度回归正常水平,收入规模实现显著回升;归母净利润提升主要原因为收入稳步增长、持续加强降本增效以及期间费用优化控制工作、加大应收账款回款力度使得信用减值损失较去年同期有所减少。核心投资逻辑:(1)营收端受益军民和国内外双布局,公司以军工和民航产品销售为主,国防领域十五五内外需景气有望共振,同时维修后市场有望逐步放量,武器装备更新换代推进检测需求提升;民航领域全球及我国民航客机机队规模持续增长带动机载设备新需求和维护市场增长,同时国产大飞机产业规模化发展有望提速。
聚焦北摩高科(002985)业绩修复趋势显著,受益军民用/前后装/国内外布局。点评:2025 年业绩修复趋势显著,主要原因是随下游客户人事调整落地,审批效率逐步恢复正常,合同签订进度回归正常水平,收入规模实现显著回升;归母净利润提升主要原因为收入稳步增长、持续加强降本增效以及期间费用优化控制工作、加大应收账款回款力度使得信用减值损失较去年同期有所减少。核心投资逻辑:(1)营收端受益军民和国内外双布局,公司以军工和民航产品销售为主,国防领域十五五内外需景气有望共振,同时维修后市场有望逐步放量,武器装备更新换代推进检测需求提升;民航领域全球及我国民航客机机队规模持续增长带动机载设备新需求和维护市场增长,同时国产大飞机产业规模化发展有望提速。
聚焦北摩高科(002985)业绩修复趋势显著,受益军民用/前后装/国内外布局。点评:2025 年业绩修复趋势显著,主要原因是随下游客户人事调整落地,审批效率逐步恢复正常,合同签订进度回归正常水平,收入规模实现显著回升;归母净利润提升主要原因为收入稳步增长、持续加强降本增效以及期间费用优化控制工作、加大应收账款回款力度使得信用减值损失较去年同期有所减少。核心投资逻辑:(1)营收端受益军民和国内外双布局,公司以军工和民航产品销售为主,国防领域十五五内外需景气有望共振,同时维修后市场有望逐步放量,武器装备更新换代推进检测需求提升;民航领域全球及我国民航客机机队规模持续增长带动机载设备新需求和维护市场增长,同时国产大飞机产业规模化发展有望提速。核心数据:事件:公司公布 2025 年报,实现营收 9.18 亿元,同比增长 70.66%;归母净利润 2.00 亿元,同比增长 1138.28%;毛利率 48.06%,较上年同期降低 4.77 个百分点,净利率 22.76%,较上年同期增长 19.07 个百分点。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 13 页。
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重点分析了北摩高科等议题。