聚焦国防军工行业报告-船舶制造:地缘冲突下的战略资产选择。类比当前油运,美以伊冲突导致霍尔木兹海峡的封锁类似于本轮集运初期的拥堵,制裁政策以及红海危机导致运距拉长,增加了吨海里的需求;供给上看,2026年开始运力交付有所增加,但依旧处于平衡状态,而地缘的不确定性以及占大量“影子船队”的出清不确定性或使油轮盈利能力提升具有持续性。复盘上轮油运周期,运价中枢提升并持续一段时间后向造船订单传导,VLCC新船订单自2025年开始有所增加但未达到批量下订阶段,目前船东下单仍较为克制;VLCC老龄化严重,2026年初在手订单占比约18%,这一数值距离历史峰值仍有较大空间。油运周期的景气持续有望带动新一轮造船订单的下达,中国船厂核心受益。
聚焦国防军工行业报告-船舶制造:地缘冲突下的战略资产选择。类比当前油运,美以伊冲突导致霍尔木兹海峡的封锁类似于本轮集运初期的拥堵,制裁政策以及红海危机导致运距拉长,增加了吨海里的需求;供给上看,2026年开始运力交付有所增加,但依旧处于平衡状态,而地缘的不确定性以及占大量“影子船队”的出清不确定性或使油轮盈利能力提升具有持续性。复盘上轮油运周期,运价中枢提升并持续一段时间后向造船订单传导,VLCC新船订单自2025年开始有所增加但未达到批量下订阶段,目前船东下单仍较为克制;VLCC老龄化严重,2026年初在手订单占比约18%,这一数值距离历史峰值仍有较大空间。油运周期的景气持续有望带动新一轮造船订单的下达,中国船厂核心受益。
聚焦国防军工行业报告-船舶制造:地缘冲突下的战略资产选择。类比当前油运,美以伊冲突导致霍尔木兹海峡的封锁类似于本轮集运初期的拥堵,制裁政策以及红海危机导致运距拉长,增加了吨海里的需求;供给上看,2026年开始运力交付有所增加,但依旧处于平衡状态,而地缘的不确定性以及占大量“影子船队”的出清不确定性或使油轮盈利能力提升具有持续性。复盘上轮油运周期,运价中枢提升并持续一段时间后向造船订单传导,VLCC新船订单自2025年开始有所增加但未达到批量下订阶段,目前船东下单仍较为克制;VLCC老龄化严重,2026年初在手订单占比约18%,这一数值距离历史峰值仍有较大空间。油运周期的景气持续有望带动新一轮造船订单的下达,中国船厂核心受益。核心数据:VLCC老龄化严重,2026年初在手订单占比约18%,这一数值距离历史峰值仍有较大空间。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 25。
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重点分析了军工、国防、船舶、国防军工行业报告等议题。