聚焦新城控股(601155)商业毛利贡献首超开发,未来业绩改善可期。根据公司年报,25 年新城控股实现营业收入 530 亿元,同比下降 40%,归母净利润 6.8 亿元,同比下降 9.6%,商业贡献占比提升收窄毛利降幅,但费用上升、减值计提及合联营亏损使得利润端维持与收入端接近的降幅。25 年实现含税租金收入 140.9 亿元,同比增长 10%,同店增长 5%,26 年计划实现租金收入 145 亿,同比25 年完成额增长 2.9%,目标相对保守,主要由于轻资产开业进度受甲方影响较大,若 25 年开业进度超预期,则租金收入有望实现更快增长。根据公司年报,25 年销售金额 193亿元,同比下降 52%,22 年以来暂停拿地,开发业务持续收缩,26 年计划开工面积同比继续下降 64%,对整体经营及利润拖累下降。
聚焦新城控股(601155)商业毛利贡献首超开发,未来业绩改善可期。根据公司年报,25 年新城控股实现营业收入 530 亿元,同比下降 40%,归母净利润 6.8 亿元,同比下降 9.6%,商业贡献占比提升收窄毛利降幅,但费用上升、减值计提及合联营亏损使得利润端维持与收入端接近的降幅。25 年实现含税租金收入 140.9 亿元,同比增长 10%,同店增长 5%,26 年计划实现租金收入 145 亿,同比25 年完成额增长 2.9%,目标相对保守,主要由于轻资产开业进度受甲方影响较大,若 25 年开业进度超预期,则租金收入有望实现更快增长。根据公司年报,25 年销售金额 193亿元,同比下降 52%,22 年以来暂停拿地,开发业务持续收缩,26 年计划开工面积同比继续下降 64%,对整体经营及利润拖累下降。
聚焦新城控股(601155)商业毛利贡献首超开发,未来业绩改善可期。根据公司年报,25 年新城控股实现营业收入 530 亿元,同比下降 40%,归母净利润 6.8 亿元,同比下降 9.6%,商业贡献占比提升收窄毛利降幅,但费用上升、减值计提及合联营亏损使得利润端维持与收入端接近的降幅。25 年实现含税租金收入 140.9 亿元,同比增长 10%,同店增长 5%,26 年计划实现租金收入 145 亿,同比25 年完成额增长 2.9%,目标相对保守,主要由于轻资产开业进度受甲方影响较大,若 25 年开业进度超预期,则租金收入有望实现更快增长。根据公司年报,25 年销售金额 193亿元,同比下降 52%,22 年以来暂停拿地,开发业务持续收缩,26 年计划开工面积同比继续下降 64%,对整体经营及利润拖累下降。核心数据:根据公司年报,25 年新城控股实现营业收入 530 亿元,同比下降 40%,归母净利润 6.8 亿元,同比下降 9.6%,商业贡献占比提升收窄毛利降幅,但费用上升、减值计提及合联营亏损使得利润端维持与收入端接近的降幅;25 年实现含税租金收入 140.9 亿元,同比增长 10%,同店增长 5%,26 年计划实现租金收入 145 亿,同比25 年完成额增长 2.9%,目标相对保守,主要由于轻资产开业进度受甲方影响较大,若 25 年开业进度超预期,则租金收入有望实现更快增长;根据公司年报,25 年销售金额 193亿元,同比下降 52%,22 年以来暂停拿地,开发业务持续收缩,26 年计划开工面积同比继续下降 64%,对整体经营及利润拖累下降。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 14 页。
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重点分析了REITs、公募、利率、盈利等议题。