聚焦航发科技(600391)公司点评:基本完成目标计划,商发项目表现抢眼。2025 年内贸航空及衍生产品收入 28.70 亿元(YoY+11.59%),其中商发项目收入 5.02 亿元,同比大幅增长 397%,正逐步朝核心技术产品方向升级,为公司后续发展布局新的增长点。期间费用率为 9.25%,同比下降 1.58pct,其中管理费用率同比下降 1.57pct 至 4.56%,显示费用管控成效;研发费用率为 2.55%,同比微降 0.16pct。鉴于公司 2026 年预计关联交易增长 27%,我们判断,内贸航空业务占比提升将导致综合毛利率下降,是利润增速下降的主要因素。
聚焦航发科技(600391)公司点评:基本完成目标计划,商发项目表现抢眼。2025 年内贸航空及衍生产品收入 28.70 亿元(YoY+11.59%),其中商发项目收入 5.02 亿元,同比大幅增长 397%,正逐步朝核心技术产品方向升级,为公司后续发展布局新的增长点。期间费用率为 9.25%,同比下降 1.58pct,其中管理费用率同比下降 1.57pct 至 4.56%,显示费用管控成效;研发费用率为 2.55%,同比微降 0.16pct。鉴于公司 2026 年预计关联交易增长 27%,我们判断,内贸航空业务占比提升将导致综合毛利率下降,是利润增速下降的主要因素。
聚焦航发科技(600391)公司点评:基本完成目标计划,商发项目表现抢眼。2025 年内贸航空及衍生产品收入 28.70 亿元(YoY+11.59%),其中商发项目收入 5.02 亿元,同比大幅增长 397%,正逐步朝核心技术产品方向升级,为公司后续发展布局新的增长点。期间费用率为 9.25%,同比下降 1.58pct,其中管理费用率同比下降 1.57pct 至 4.56%,显示费用管控成效;研发费用率为 2.55%,同比微降 0.16pct。鉴于公司 2026 年预计关联交易增长 27%,我们判断,内贸航空业务占比提升将导致综合毛利率下降,是利润增速下降的主要因素。核心数据:2025 年内贸航空及衍生产品收入 28.70 亿元(YoY+11.59%),其中商发项目收入 5.02 亿元,同比大幅增长 397%,正逐步朝核心技术产品方向升级,为公司后续发展布局新的增长点;期间费用率为 9.25%,同比下降 1.58pct,其中管理费用率同比下降 1.57pct 至 4.56%,显示费用管控成效;研发费用率为 2.55%,同比微降 0.16pct。
本报告由银河证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 11 页。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
重点分析了航发科技、公司点评等议题。