聚焦军工行业25年年报及26年一季报业绩综述:景气恢复已至,关注新域新质方向。26Q1军工行业呈现进一步复苏:板块整体实现营收1149亿元(同比+10.2%),归母净利润45亿元(同比-12.5%),利润同比仍有压力,但毛利率20.4%、净利率3.9%,分别较253Q.45提升pct、3.1pct,盈利能力已明显边际修复。资产负债端看,26Q1合同负债556亿元,较25年末+14.6%,预付款、存货及在建工程继续增长,订单获取与备产扩产信号增强;分赛道看,兵器、电子信息化、新域新质等方向景气修复已逐步传导。报告认为:2026年作为十五五开局之年,国防建设仍是刚需,军贸出口有望打开军工装备的新增长极;此外高端军转民用领域也将迎来长期发展。
聚焦军工行业25年年报及26年一季报业绩综述:景气恢复已至,关注新域新质方向。26Q1军工行业呈现进一步复苏:板块整体实现营收1149亿元(同比+10.2%),归母净利润45亿元(同比-12.5%),利润同比仍有压力,但毛利率20.4%、净利率3.9%,分别较253Q.45提升pct、3.1pct,盈利能力已明显边际修复。资产负债端看,26Q1合同负债556亿元,较25年末+14.6%,预付款、存货及在建工程继续增长,订单获取与备产扩产信号增强;分赛道看,兵器、电子信息化、新域新质等方向景气修复已逐步传导。报告认为:2026年作为十五五开局之年,国防建设仍是刚需,军贸出口有望打开军工装备的新增长极;此外高端军转民用领域也将迎来长期发展。
聚焦军工行业25年年报及26年一季报业绩综述:景气恢复已至,关注新域新质方向。26Q1军工行业呈现进一步复苏:板块整体实现营收1149亿元(同比+10.2%),归母净利润45亿元(同比-12.5%),利润同比仍有压力,但毛利率20.4%、净利率3.9%,分别较253Q.45提升pct、3.1pct,盈利能力已明显边际修复。资产负债端看,26Q1合同负债556亿元,较25年末+14.6%,预付款、存货及在建工程继续增长,订单获取与备产扩产信号增强;分赛道看,兵器、电子信息化、新域新质等方向景气修复已逐步传导。报告认为:2026年作为十五五开局之年,国防建设仍是刚需,军贸出口有望打开军工装备的新增长极;此外高端军转民用领域也将迎来长期发展。核心数据:26Q1军工行业呈现进一步复苏:板块整体实现营收1149亿元(同比+10.2%),归母净利润45亿元(同比-12.5%),利润同比仍有压力,但毛利率20.4%、净利率3.9%,分别较253Q.45提升pct、3.1pct,盈利能力已明显边际修复;资产负债端看,26Q1合同负债556亿元,较25年末+14.6%,预付款、存货及在建工程继续增长,订单获取与备产扩产信号增强;25年军工行业景气修复已至:25年军工行业整体实现营收6447亿元(同比+8.1%),归母净利润243亿元(同比-4.9%)。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 42 页。
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重点分析了军工等议题。