聚焦军工行业2025年报及2026一季报总结:新篇已启,行业积极探索增量市场。2025 年,军工行业的存货总额为3594.97 亿元,同比增长 6.24%;26Q1,存货总额为 3747.62 亿元,同比增长 5.16%、环比增长 4.25%,从存货金额绝对值可以看到行业仍进行明确的备产工作,但存货增长速率相较 2020-2022 年有所下降,或表明行业整体保持主动且平稳的备产节奏,叠加合同负债持续增长,报告认为存货增长是订单驱动下的主动备货,行业景气度有望兑现。2025 年,军工行业重点上市公司的合同负债总额为 2366.78 亿元,同比增长 7.68%;26Q1,行业合同负债合计 2431.50 亿元、同比增长 6.73%,环比增长 2.73%。
聚焦军工行业2025年报及2026一季报总结:新篇已启,行业积极探索增量市场。2025 年,军工行业的存货总额为3594.97 亿元,同比增长 6.24%;26Q1,存货总额为 3747.62 亿元,同比增长 5.16%、环比增长 4.25%,从存货金额绝对值可以看到行业仍进行明确的备产工作,但存货增长速率相较 2020-2022 年有所下降,或表明行业整体保持主动且平稳的备产节奏,叠加合同负债持续增长,报告认为存货增长是订单驱动下的主动备货,行业景气度有望兑现。2025 年,军工行业重点上市公司的合同负债总额为 2366.78 亿元,同比增长 7.68%;26Q1,行业合同负债合计 2431.50 亿元、同比增长 6.73%,环比增长 2.73%。
聚焦军工行业2025年报及2026一季报总结:新篇已启,行业积极探索增量市场。2025 年,军工行业的存货总额为3594.97 亿元,同比增长 6.24%;26Q1,存货总额为 3747.62 亿元,同比增长 5.16%、环比增长 4.25%,从存货金额绝对值可以看到行业仍进行明确的备产工作,但存货增长速率相较 2020-2022 年有所下降,或表明行业整体保持主动且平稳的备产节奏,叠加合同负债持续增长,报告认为存货增长是订单驱动下的主动备货,行业景气度有望兑现。2025 年,军工行业重点上市公司的合同负债总额为 2366.78 亿元,同比增长 7.68%;26Q1,行业合同负债合计 2431.50 亿元、同比增长 6.73%,环比增长 2.73%。核心数据:2025 年,军工行业的存货总额为3594.97 亿元,同比增长 6.24%;26Q1,存货总额为 3747.62 亿元,同比增长 5.16%、环比增长 4.25%,从存货金额绝对值可以看到行业仍进行明确的备产工作,但存货增长速率相较 2020-2022 年有所下降,或表明行业整体保持主动且平稳的备产节奏,叠加合同负债持续增长,报告认为存货增长是订单驱动下的主动备货,行业景气度有望兑现;2025 年,军工行业重点上市公司的合同负债总额为 2366.78 亿元,同比增长 7.68%。
本报告由西部证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 22 页。
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重点分析了军工、产业链、利率、收入等议题。