聚焦国防军工行业2025年报及2026一季报总结:业绩逐步回暖,基本面逻辑不改行业趋势向上。1、内需:1)智能化/信息化:军工智能化进入 0 到 1 阶段;2)无人装备与反无系统:作战体系升级引领装备变革; 3)两机产业:军发-商发-燃机三重逻辑共振;4)消耗类武器:高消耗属性支撑增长韧性。展望未来,报告认为三大逻辑凸显军工行业投资价值:1)从短期来看,行业内部生产节奏开始有序恢复,随着多领域订单持续落地,已逐渐走出业绩底部,业绩未来有望持续增长;2)从长期来看,国家对国防建设的需求正在发生积极变化,预计随着短中期装备补量提质,中长期新装备不断研发、军贸不断拓展以及军民融合不断深化,这些都将保障军工行业长期可持续快速发展;3)规模效应、管理改善、定价改革、改革重组等多项举措助力行业盈利能力稳步提升,军工行业的高景气度有望持续兑现至业绩。
聚焦国防军工行业2025年报及2026一季报总结:业绩逐步回暖,基本面逻辑不改行业趋势向上。1、内需:1)智能化/信息化:军工智能化进入 0 到 1 阶段;2)无人装备与反无系统:作战体系升级引领装备变革; 3)两机产业:军发-商发-燃机三重逻辑共振;4)消耗类武器:高消耗属性支撑增长韧性。展望未来,报告认为三大逻辑凸显军工行业投资价值:1)从短期来看,行业内部生产节奏开始有序恢复,随着多领域订单持续落地,已逐渐走出业绩底部,业绩未来有望持续增长;2)从长期来看,国家对国防建设的需求正在发生积极变化,预计随着短中期装备补量提质,中长期新装备不断研发、军贸不断拓展以及军民融合不断深化,这些都将保障军工行业长期可持续快速发展;3)规模效应、管理改善、定价改革、改革重组等多项举措助力行业盈利能力稳步提升,军工行业的高景气度有望持续兑现至业绩。
聚焦国防军工行业2025年报及2026一季报总结:业绩逐步回暖,基本面逻辑不改行业趋势向上。1、内需:1)智能化/信息化:军工智能化进入 0 到 1 阶段;2)无人装备与反无系统:作战体系升级引领装备变革; 3)两机产业:军发-商发-燃机三重逻辑共振;4)消耗类武器:高消耗属性支撑增长韧性。展望未来,报告认为三大逻辑凸显军工行业投资价值:1)从短期来看,行业内部生产节奏开始有序恢复,随着多领域订单持续落地,已逐渐走出业绩底部,业绩未来有望持续增长;2)从长期来看,国家对国防建设的需求正在发生积极变化,预计随着短中期装备补量提质,中长期新装备不断研发、军贸不断拓展以及军民融合不断深化,这些都将保障军工行业长期可持续快速发展;3)规模效应、管理改善、定价改革、改革重组等多项举措助力行业盈利能力稳步提升,军工行业的高景气度有望持续兑现至业绩。核心数据:1)从业绩表现来看,行业整体业绩逐步改善,2025 年及 2026Q1 归母净利润分别同比上升 6%和 48.97%。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 30 页。
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重点分析了军工、国防等议题。