聚焦航发动力(600893)两机龙头启新程,民机、燃机打开新空间。❖ 航发“链主”持续推进“小核心、大协作”,军贸有望打开公司盈利能力天花板:1)公司持续推进小核心大协作战略,携手沈阳、贵阳等地共建航空动力生态圈,引入多家战略供应商,未来整体研发、批产效率有望提升。2)印巴空战歼-10C 表现出色,中械装备军贸出口有望提速,公司作为国内军机航发核心供应商,有望受益于飞机出口牵引的航发需求,盈利能力有望提升。报告预计公司2026-2028 年实现营业收入 497.6/536.4/576.9 亿元,归母净利润 6.69/8.78/11.4亿元,对应 PE 分别为 170.3/129.8/99.9 倍。
聚焦航发动力(600893)两机龙头启新程,民机、燃机打开新空间。❖ 航发“链主”持续推进“小核心、大协作”,军贸有望打开公司盈利能力天花板:1)公司持续推进小核心大协作战略,携手沈阳、贵阳等地共建航空动力生态圈,引入多家战略供应商,未来整体研发、批产效率有望提升。2)印巴空战歼-10C 表现出色,中械装备军贸出口有望提速,公司作为国内军机航发核心供应商,有望受益于飞机出口牵引的航发需求,盈利能力有望提升。报告预计公司2026-2028 年实现营业收入 497.6/536.4/576.9 亿元,归母净利润 6.69/8.78/11.4亿元,对应 PE 分别为 170.3/129.8/99.9 倍。
聚焦航发动力(600893)两机龙头启新程,民机、燃机打开新空间。❖ 航发“链主”持续推进“小核心、大协作”,军贸有望打开公司盈利能力天花板:1)公司持续推进小核心大协作战略,携手沈阳、贵阳等地共建航空动力生态圈,引入多家战略供应商,未来整体研发、批产效率有望提升。2)印巴空战歼-10C 表现出色,中械装备军贸出口有望提速,公司作为国内军机航发核心供应商,有望受益于飞机出口牵引的航发需求,盈利能力有望提升。报告预计公司2026-2028 年实现营业收入 497.6/536.4/576.9 亿元,归母净利润 6.69/8.78/11.4亿元,对应 PE 分别为 170.3/129.8/99.9 倍。核心数据:报告预计公司2026-2028 年实现营业收入 497.6/536.4/576.9 亿元,归母净利润 6.69/8.78/11.4亿元,对应 PE 分别为 170.3/129.8/99.9 倍;❖ 军机、民机、维修共同构筑航空发动机广阔市场空间:1)航空发动机市场空间广阔:截至 2025 年 5 月美国 F-35 战机累计获得 3690 架订单,其配套发动机 F-135 前装市场空间达 469.03 亿美元;3)航发 MRO 市场空间广阔:航发具有较强耗材属性,2024 年全球航发维修市场规模 479 亿美元,预计到 2033 达 647 亿美元。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 33 页。
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重点分析了人才、电力、盈利、航空等议题。