聚焦华夏航空(002928)支线龙头,再启扩张。2025 年支线占公司航线比重达 99.5%,公司独飞比例常年保持在 90%左右,对相关市场具有高度定价权;公司支线航点数量已达 98 个,全国支线航点覆盖率 44%;含支线补贴的航线网络占比达到 46.4%,同比提升 1.9 个百分点。盈利预测与评级:报告预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 5.11/8.86/12.06亿元,同比增速分别为-18%/+73%/+36%,参考春秋航空、吉祥航空等航空业可比公司估值,鉴于公司作为支线航空龙头,有望充分受益于支线市场潜力和下沉市场的旅游红利,在行业供需关系改善下,充分发挥公司先发优势、释放利润弹性,首次覆盖、给予“买入”评级。
聚焦华夏航空(002928)支线龙头,再启扩张。2025 年支线占公司航线比重达 99.5%,公司独飞比例常年保持在 90%左右,对相关市场具有高度定价权;公司支线航点数量已达 98 个,全国支线航点覆盖率 44%;含支线补贴的航线网络占比达到 46.4%,同比提升 1.9 个百分点。盈利预测与评级:报告预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 5.11/8.86/12.06亿元,同比增速分别为-18%/+73%/+36%,参考春秋航空、吉祥航空等航空业可比公司估值,鉴于公司作为支线航空龙头,有望充分受益于支线市场潜力和下沉市场的旅游红利,在行业供需关系改善下,充分发挥公司先发优势、释放利润弹性,首次覆盖、给予“买入”评级。
聚焦华夏航空(002928)支线龙头,再启扩张。2025 年支线占公司航线比重达 99.5%,公司独飞比例常年保持在 90%左右,对相关市场具有高度定价权;公司支线航点数量已达 98 个,全国支线航点覆盖率 44%;含支线补贴的航线网络占比达到 46.4%,同比提升 1.9 个百分点。盈利预测与评级:报告预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 5.11/8.86/12.06亿元,同比增速分别为-18%/+73%/+36%,参考春秋航空、吉祥航空等航空业可比公司估值,鉴于公司作为支线航空龙头,有望充分受益于支线市场潜力和下沉市场的旅游红利,在行业供需关系改善下,充分发挥公司先发优势、释放利润弹性,首次覆盖、给予“买入”评级。核心数据:2025 年支线占公司航线比重达 99.5%,公司独飞比例常年保持在 90%左右,对相关市场具有高度定价权;公司支线航点数量已达 98 个,全国支线航点覆盖率 44%;含支线补贴的航线网络占比达到 46.4%,同比提升 1.9 个百分点。
本报告由华源证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了航空、华夏航空、支线龙头、再启扩张等议题。