聚焦航空行业2026年中期策略报告:油价冲击短期业绩,供需蓄势、低成本航司有望引领修复。2026 年 1-4 月,行业 ASK 同比+5.5%,较 2019 年同期+23.3%,其中 Q1 受益于飞机数量同比增长、利用率提升,行业 ASK 同比增长 6.8%(2025 年全年行业 ASK 同比增速为 6%),4 月受油价冲击,行业 ASK 增速回落至 1.7%。❑ 展望未来:高油价下短期供需压力较大,供需蓄势,27-28 年有望实现供需修复,1)供给端:26-28 年主要航司飞机机队计划复合增长有所提升,从制造商交付角度看,交付能力逐步恢复,但相较于引进计划,实际飞机交付仍有压力,预计实际供给能力逐步修复。
聚焦航空行业2026年中期策略报告:油价冲击短期业绩,供需蓄势、低成本航司有望引领修复。2026 年 1-4 月,行业 ASK 同比+5.5%,较 2019 年同期+23.3%,其中 Q1 受益于飞机数量同比增长、利用率提升,行业 ASK 同比增长 6.8%(2025 年全年行业 ASK 同比增速为 6%),4 月受油价冲击,行业 ASK 增速回落至 1.7%。❑ 展望未来:高油价下短期供需压力较大,供需蓄势,27-28 年有望实现供需修复,1)供给端:26-28 年主要航司飞机机队计划复合增长有所提升,从制造商交付角度看,交付能力逐步恢复,但相较于引进计划,实际飞机交付仍有压力,预计实际供给能力逐步修复。
聚焦航空行业2026年中期策略报告:油价冲击短期业绩,供需蓄势、低成本航司有望引领修复。2026 年 1-4 月,行业 ASK 同比+5.5%,较 2019 年同期+23.3%,其中 Q1 受益于飞机数量同比增长、利用率提升,行业 ASK 同比增长 6.8%(2025 年全年行业 ASK 同比增速为 6%),4 月受油价冲击,行业 ASK 增速回落至 1.7%。❑ 展望未来:高油价下短期供需压力较大,供需蓄势,27-28 年有望实现供需修复,1)供给端:26-28 年主要航司飞机机队计划复合增长有所提升,从制造商交付角度看,交付能力逐步恢复,但相较于引进计划,实际飞机交付仍有压力,预计实际供给能力逐步修复。核心数据:2026 年 1-4 月,行业 ASK 同比+5.5%,较 2019 年同期+23.3%,其中 Q1 受益于飞机数量同比增长、利用率提升,行业 ASK 同比增长 6.8%(2025 年全年行业 ASK 同比增速为 6%),4 月受油价冲击,行业 ASK 增速回落至 1.7%;1)前 4 月需求端增长 8.1%,Q2 受高油价影响需求增速回落,其中,2026 年一季度,全国民航旅客周转量同比+9.6%,4 月民航旅客周转量同比+3.7%;2026 年 1-4 月全民航平均客座率 86%,同比提升 2 个百分点,较 2019 年同期提升 2 个百分点。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了供需、油价、航空、盈利等议题。