聚焦国防军工行业:四问MLCC,需求先行、量升价启,本轮周期行至何处?。重点关注订单指标,持续历史新高验证需求景气,村田/太诱电容板块新增订单同比+76.9%/106.3%、环比+23.8%/41.0%,村田电容 BB 值达 1.41,连续三季度上行且创 2017 年来新高(前高 1.32);太诱电容 BB 值由 26Q1 的 1.31 升至 1.72,走强并大幅高于先前周期高点 1.39。四问:如何看待目前 MLCC 行业收入增长的主导因素?目前周期行至何处,后续增长动能如何展望?为分析不同周期阶段及周期驱动因素,我们构建四因子模型,认为收入增长来自固定资产扩张、产能效率、出货转化及溢价。
聚焦国防军工行业:四问MLCC,需求先行、量升价启,本轮周期行至何处?。重点关注订单指标,持续历史新高验证需求景气,村田/太诱电容板块新增订单同比+76.9%/106.3%、环比+23.8%/41.0%,村田电容 BB 值达 1.41,连续三季度上行且创 2017 年来新高(前高 1.32);太诱电容 BB 值由 26Q1 的 1.31 升至 1.72,走强并大幅高于先前周期高点 1.39。四问:如何看待目前 MLCC 行业收入增长的主导因素?目前周期行至何处,后续增长动能如何展望?为分析不同周期阶段及周期驱动因素,我们构建四因子模型,认为收入增长来自固定资产扩张、产能效率、出货转化及溢价。
聚焦国防军工行业:四问MLCC,需求先行、量升价启,本轮周期行至何处?。重点关注订单指标,持续历史新高验证需求景气,村田/太诱电容板块新增订单同比+76.9%/106.3%、环比+23.8%/41.0%,村田电容 BB 值达 1.41,连续三季度上行且创 2017 年来新高(前高 1.32);太诱电容 BB 值由 26Q1 的 1.31 升至 1.72,走强并大幅高于先前周期高点 1.39。四问:如何看待目前 MLCC 行业收入增长的主导因素?目前周期行至何处,后续增长动能如何展望?为分析不同周期阶段及周期驱动因素,我们构建四因子模型,认为收入增长来自固定资产扩张、产能效率、出货转化及溢价。核心数据:重点关注订单指标,持续历史新高验证需求景气,村田/太诱电容板块新增订单同比+76.9%/106.3%、环比+23.8%/41.0%,村田电容 BB 值达 1.41,连续三季度上行且创 2017 年来新高(前高 1.32);月度数据看,26M6 日本、中国台湾 MLCC 实际出口均价较 17Q1 分别上涨 20.4%和 27.8%,低于上一轮周期高点较 17Q1 的 79.3%和 183.7%;村田/太诱/三星电机电容器收入同比+30.0%/14.7%/29%,环比+16.5%/7.9%/17%,其中村田数据中心相关收入同比+81.1%,全年指引上调至同比+109.7%。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了军工、国防、国防军工行业、四问MLCC等议题。