聚焦松发股份(603268)稀缺产能持续扩张,高端船型订单密集落地开启成长新阶段。恒力重工完成原 STX 大连资产重启后,持续推进船舶总装、分段制造及舾装交付能力建设;2025 年约 39 亿元配套融资落地,2026 年 70 亿元定增落地,后续产能建设仍在推进。随着新增大型船坞和陆域配套逐步投用,大型油轮、集装箱船及高端气体船的并行建造能力有望进一步提升,单年产能上限持续抬升。近期大型箱船与 VLAC 等高附加值订单持续落地,单船价值量及利润率水平预计持续提升。
聚焦松发股份(603268)稀缺产能持续扩张,高端船型订单密集落地开启成长新阶段。恒力重工完成原 STX 大连资产重启后,持续推进船舶总装、分段制造及舾装交付能力建设;2025 年约 39 亿元配套融资落地,2026 年 70 亿元定增落地,后续产能建设仍在推进。随着新增大型船坞和陆域配套逐步投用,大型油轮、集装箱船及高端气体船的并行建造能力有望进一步提升,单年产能上限持续抬升。近期大型箱船与 VLAC 等高附加值订单持续落地,单船价值量及利润率水平预计持续提升。
聚焦松发股份(603268)稀缺产能持续扩张,高端船型订单密集落地开启成长新阶段。恒力重工完成原 STX 大连资产重启后,持续推进船舶总装、分段制造及舾装交付能力建设;2025 年约 39 亿元配套融资落地,2026 年 70 亿元定增落地,后续产能建设仍在推进。随着新增大型船坞和陆域配套逐步投用,大型油轮、集装箱船及高端气体船的并行建造能力有望进一步提升,单年产能上限持续抬升。近期大型箱船与 VLAC 等高附加值订单持续落地,单船价值量及利润率水平预计持续提升。核心数据:2025 年约 39 亿元配套融资落地,2026 年 70 亿元定增落地,后续产能建设仍在推进;公司订单结构正由中型散货船逐步向 VLCC、超大型集装箱船及 VLAC 等高价值船型延伸,按 CGT 口径,当前油轮与集装箱船合计占手持订单的 73%,散货船交付占比将由 2026 年的 64%降至 2028 年的 10%,集装箱船占比由 0%升至 46%;维持 2026—2028 年归母净利润 90、170、220 亿元的盈利预测,对应PE 分别为 21、11、8 倍,2028 年 PE 低于可比公司加权均值。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了松发股份等议题。