聚焦中国东航(600115)航空系列研究(四):周期筑底,“国际”破局。2023 年起国际航班量持续恢复,2025 年公司国际市场收入占比回升至 32.7%(超过 2019 年的 31.8%),地区航线收入占比回升至 2.7%(2019 年为 3.3%)。2013-2019 年,公司平均单位 ASK营业成本 0.438 元,高于国航的 0.415 元、南航的 0.412 元,其中单位燃油成本较为接近,差距主要来自公司更高的单位非油成本,报告认为主要与公司在主基地上海进行两场运营有关。2025 年公司单位 ASK 非油成本降至 0.281 元,在三大航中最低,较 2019 年增长 4%,而南航、国航分别增长 7%、14%。
聚焦中国东航(600115)航空系列研究(四):周期筑底,“国际”破局。2023 年起国际航班量持续恢复,2025 年公司国际市场收入占比回升至 32.7%(超过 2019 年的 31.8%),地区航线收入占比回升至 2.7%(2019 年为 3.3%)。2013-2019 年,公司平均单位 ASK营业成本 0.438 元,高于国航的 0.415 元、南航的 0.412 元,其中单位燃油成本较为接近,差距主要来自公司更高的单位非油成本,报告认为主要与公司在主基地上海进行两场运营有关。2025 年公司单位 ASK 非油成本降至 0.281 元,在三大航中最低,较 2019 年增长 4%,而南航、国航分别增长 7%、14%。
聚焦中国东航(600115)航空系列研究(四):周期筑底,“国际”破局。2023 年起国际航班量持续恢复,2025 年公司国际市场收入占比回升至 32.7%(超过 2019 年的 31.8%),地区航线收入占比回升至 2.7%(2019 年为 3.3%)。2013-2019 年,公司平均单位 ASK营业成本 0.438 元,高于国航的 0.415 元、南航的 0.412 元,其中单位燃油成本较为接近,差距主要来自公司更高的单位非油成本,报告认为主要与公司在主基地上海进行两场运营有关。2025 年公司单位 ASK 非油成本降至 0.281 元,在三大航中最低,较 2019 年增长 4%,而南航、国航分别增长 7%、14%。核心数据:2023 年起国际航班量持续恢复,2025 年公司国际市场收入占比回升至 32.7%(超过 2019 年的 31.8%),地区航线收入占比回升至 2.7%(2019 年为 3.3%);2013-2019 年,公司平均单位 ASK营业成本 0.438 元,高于国航的 0.415 元、南航的 0.412 元,其中单位燃油成本较为接近,差距主要来自公司更高的单位非油成本,报告认为主要与公司在主基地上海进行两场运营有关;2025 年公司单位 ASK 非油成本降至 0.281 元,在三大航中最低,较 2019 年增长 4%,而南航、国航分别增长 7%、14%。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了航空、运营商、收入、盈利等议题。