大类资产配置方法论：从股利贴现模型看股债相互作用力｜中金公司2018

报告摘要

基于股利贴现模型（DDM），中金公司研究报告《从股利贴现模型看股债相互作用力》深入剖析了股债资产间的长期均衡与短期相关性驱动机制。报告通过向量误差修正模型量化分析股权风险溢价、实际利率等关键因子，发现当前（2018年6月）市场处于高股权风险溢价、高实际利率状态，中期（未来12个月）股债收益率可能正相关。在无冲击、负向冲击、正向冲击三种情景下，股票估值具备内生反弹动力，债券收益率变化有限。报告适合资产配置研究员、FOF投资经理、宏观策略分析师及金融从业者，提供量化视角下的股债联动分析框架。

📋 核心要点(部分)

1. 股利贴现模型隐含的资产间长期均衡
2. 股利折现模型中隐含的资产间长期均衡
3. 如何量化长期均衡对资产价格的影响