聚焦生物医药行业CXO&上游2026H1业绩综述&2026Q4投资策略:新需求,新业绩。其中成都先导、药明康德、美迪西、皓元医药周转率提升较多,报告认为随着内需CRO高价订单陆续执行,外需CDMO产能利用率持续提升,板块整体运营效率有望持续回升。存货周转率:2026H1平均存货周转率1.76,同比下降0.17pct,其中美迪西、药明康德、康龙化成、凯莱英下降较为明显,报告预计主要是执行中未完成订单量大幅提升以及订单提前备货等积极因素带来的影响。2024Q2开始上游单季度收入YOY开始恢复个位数增长,2025Q3-2026Q1连续三个季度保持在17%-18%增速,2026Q2进一步提速至30.9%。
聚焦生物医药行业CXO&上游2026H1业绩综述&2026Q4投资策略:新需求,新业绩。其中成都先导、药明康德、美迪西、皓元医药周转率提升较多,报告认为随着内需CRO高价订单陆续执行,外需CDMO产能利用率持续提升,板块整体运营效率有望持续回升。存货周转率:2026H1平均存货周转率1.76,同比下降0.17pct,其中美迪西、药明康德、康龙化成、凯莱英下降较为明显,报告预计主要是执行中未完成订单量大幅提升以及订单提前备货等积极因素带来的影响。2024Q2开始上游单季度收入YOY开始恢复个位数增长,2025Q3-2026Q1连续三个季度保持在17%-18%增速,2026Q2进一步提速至30.9%。
聚焦生物医药行业CXO&上游2026H1业绩综述&2026Q4投资策略:新需求,新业绩。其中成都先导、药明康德、美迪西、皓元医药周转率提升较多,报告认为随着内需CRO高价订单陆续执行,外需CDMO产能利用率持续提升,板块整体运营效率有望持续回升。存货周转率:2026H1平均存货周转率1.76,同比下降0.17pct,其中美迪西、药明康德、康龙化成、凯莱英下降较为明显,报告预计主要是执行中未完成订单量大幅提升以及订单提前备货等积极因素带来的影响。2024Q2开始上游单季度收入YOY开始恢复个位数增长,2025Q3-2026Q1连续三个季度保持在17%-18%增速,2026Q2进一步提速至30.9%。核心数据:存货周转率:2026H1平均存货周转率1.76,同比下降0.17pct,其中美迪西、药明康德、康龙化成、凯莱英下降较为明显,报告预计主要是执行中未完成订单量大幅提升以及订单提前备货等积极因素带来的影响;2024Q2开始上游单季度收入YOY开始恢复个位数增长,2025Q3-2026Q1连续三个季度保持在17%-18%增速,2026Q2进一步提速至30.9%;固定资产周转率:2026H1平均固定资产周转率1.11,同比提升0.11pct。
本报告由浙商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了投资策略、生物医药、新需求、新业绩等议题。