衍生品系列研究（三）：基于隐含波动率的市场风险观测｜华安证券2018金融工程报告

报告摘要

本报告深入解析CBOE波动率指数（VIX）的发展历史与计算方法，并结合我国50ETF期权给出详细计算步骤，对比中国波指（iVIX）误差较小、走势一致。进一步将方法推广至商品期权（豆粕、白糖），提出以主力、次主力合约对应期权为基础的120日波动率作为商品波动率指数。通过对比50波指与商品波指发现：50ETF波指明显高于商品，两个商品波指相关性最高，且50波动率指数涨幅普遍大于跌幅。报告还验证了波动率变化率对风险的指示作用及择时效果。适合金融工程研究员、期权交易员、风险管理师、量化投资者阅读。

📋 报告目录

1. 波动率指数（VIX）的发展及计算方法
2. 波动率指数（VIX）的计算实例
3. 波动率指数分析