2018美国百货公司研究报告｜瑞银：同店销售增长与空头持仓分析

报告摘要

2018年11月瑞银发布美国软装零售业报告，聚焦百货公司季度业绩。正同店销售增长趋势始于2017年4季度，4Q18预测增长2%，但面临更严对比基数。市场普遍 skeptical，百货公司空头持仓高达16%，市盈率仅14倍。报告认为若4Q指引符合预期，FY19增长目标将更可信，可能引发逼仓；反之小幅失望将导致双位数下跌。同时看好Off-Price零售商的防御性，因其低贝塔、低中国风险，且UBS证据实验室数据显示3Q基本面良好。报告推荐JWN、KSS、M，并对GPS、FL、TIF持谨慎态度。适合美股投资者、零售业分析师、基金经理及对冲基金从业者了解行业趋势与交易机会。

📋 报告目录

1. 摘要
2. The Big Earnings Season Question
3. Department Stores Comp
4. Off-Price as Safe Pick
5. 推荐个股