固定收益专题：期限利差怎么看？｜国盛证券2018分析框架

报告摘要

本报告由国盛证券发布，深入分析期限利差的经典分析框架与驱动因素。传统理论将期限利差变动划分为“牛平、牛陡、熊陡、熊平”四种状态，但现实中轮动规律复杂。报告创新性地从短端利率（受货币政策直接决定，美国用联邦基金利率、中国用R007代理）和长端利率（主要受通胀预期影响，美国用CPI、中国用PPI代理）分别入手，构建有效代理变量。统计回溯表明，该框架能准确判断期限利差走势。展望2018年四季度至2019年一季度，预计长短端利率整体下行，长端下行幅度更大，期限利差呈“牛平”变化。适合固定收益投资者、债券交易员、金融分析师、宏观经济研究员及投资经理阅读，助您精准把握利率趋势与投资机会。

📋 报告目录

1. 为何要关注期限利差？
2. 期限利差的基础理论
3. 期限利差的成因和影响因素
4. 期限利差的经典分析框架
5. 短端利率变化主要受货币政策影响
6. 美国短端利率与联邦基金利率高度相关