2018中国铁塔深度报告｜业务拆解与估值分析｜共享率提升、EV/EBITDA估值模型详解

报告摘要

本报告深度拆解中国铁塔业务模式与估值逻辑。铁塔公司凭借长期不可撤销租约（5-10年）及大型移动运营商客户，续租率极高、坏账率极低，经营现金流稳定。随着铁塔共享率持续提升，单塔租金收入与ROI同步上升，确定性回报优势突出。报告基于全球铁塔估值体系，采用EV/EBITDA方法，预计2018年EBITDA达441亿元，给予10倍EV/EBITDA（国际市场约20倍），对应市值约2400亿元人民币。此外，还需关注国内运营商数量少、共享率天花板及5G投资不及预期等风险。适合投资人、通信行业分析师、券商研究员、基金经理及企业战略决策者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 中国铁塔概况及业务情况
2. 中国铁塔定价及成本分析
3. 中国铁塔估值分析