固定收益专题报告：从期权角度探究股债关系｜东方证券2018

报告摘要

本报告从期权定价视角重新解读股债关系，深入剖析股债跷跷板效应不稳定的原因。基于Merton结构化模型，将股票视为看涨期权、公司债视为无风险债券与看跌期权组合，推导出高收益债的类股票属性及低等级信用利差与股指的负相关性。报告结合美国及中国市场数据，论证企业濒临违约时债券与股票相关性最高，并发现沪深300指数对低等级信用利差具有领先效应。适合固定收益投资者、债券交易员、金融分析师及策略研究员参考，帮助理解信用风险与市场联动机制。

📋 报告目录

1. 一、从期权角度探究股债的“跷跷板效应”
2. 二、从期权角度探究高收益债的“类股票”属性
3. 三、信用利差与股指之间往往存在负相关关系