美团点评财务报表深度剖析｜亏损真相、毛利率、商誉风险｜平安证券2018

报告摘要

本报告基于平安证券2018年11月发布的专题研究，深度拆解美团点评上市后的财务报表。核心发现：巨额亏损主要源于可转换可赎回优先股会计处理，上市后该科目将消失；毛利率下降由低毛利外卖占比提升导致，核心业务毛利率实际在改善；收入增长依赖交易用户与频率增长，变现率提升面临阿里竞争压力；开支中骑手成本占比最高，补贴增速下降；商誉方面，大众点评无减值风险，摩拜单车需谨慎看待。适合投资者、分析师、企业战略人员及互联网从业者理解美团点评真实财务画像。

📋 报告目录

1. 如何看待不断扩大的巨额亏损
2. 毛利率持续下降
3. 收入来源分析
4. 成本开支结构
5. 巨额商誉是否有减值风险
6. 投资建议与风险提示