船舶行业深度：军船订单2019年较高增长，民船处长周期底部逐步回暖

报告摘要

2019年船舶行业迎来军民双拐点：军船订单受军改尾声影响，19年较高增长确定性大；民船处在长周期底部现逐步回暖，供给侧改革加速产能出清，新造船订单向优势船厂集中，叠加钢价下跌与人民币贬值，龙头企业盈利拐点或已到来。海工交付形势依然严峻，需警惕资产减值风险。船配领域关注信息化、隐身化趋势及国产化替代。报告由安信证券发布，适合军工投资者、船舶行业从业者、券商研究员等。

📋 核心要点(部分)

1. 军船订单19年较高增长确定性大
2. 军船短期看19年订单迎较高增长长期看仍处造舰高峰
3. 海军装备订单17~18年受军改影响减少
4. 海军装备价格受审计等影响或下降
5. 民船处在长周期底部与中周期复苏拐点
6. 海工产品交付形势严峻
7. 船配结构性变化与国产化趋势