国防军工行业策略：需求扩大推动业绩释放，改革重构价值链-申万宏源2019

报告摘要

2018年军工行业受“强军、采购、型号”三大周期叠加推动，需求持续增长，预收预付账款增速超40%且绝对值创历史新高，增量红利有望在2019年传导至利润表。政策层面，装备采购制度、定价机制及许可目录改革取得突破，行业价值链重构，总装类企业话语权与盈利能力提升，中上游竞争分化。核心数据：预收预付增速超40%、EBIT增速与收入增速不匹配、新装备定价机制即将实施。适合人群：券商研究员、投资机构、军工企业管理者、政策研究者、行业分析师。

📋 核心要点(部分)

1. 三大周期叠加催化需求增长
2. 政策改革突破
3. 产业链端分析
4. 投资建议
5. 风险提示