山钢集团研究报告：盈利能力渐强但净利率较低，转型发展渐提速｜广发证券2019

报告摘要

本报告为广发证券发布的钢铁行业专题研究，深度剖析山钢集团。山钢集团作为国内第九大钢铁集团，具备2540万吨粗钢产能，日照钢铁精品基地投产后产能将达2970万吨。报告指出，公司钢铁业务产品区位优势显著，吨钢毛利从2015年的131元攀升至2018年前三季度的717元；金融板块中泰证券盈利能力强，2017年净利润18.96亿元。但受累于期间费用高企，净利率仍处于较低水平。财务分析显示，经常性业务盈利逐步改善，但资产负债率偏高，投资活动现金流净流出。适合钢铁行业分析师、投资者、企业高管、金融从业者及行业研究员参考，把握山钢集团转型发展机遇与风险。

📋 核心要点(部分)

1. 一、山钢集团概况：第九大钢铁集团，'1+N'多元化发展
2. 二、钢铁业务：产品区位优势，降本增效
3. 三、金融业务：中泰证券等，创收能力
4. 四、财务分析：盈利改善但净利率低
5. 五、风险提示