2018年PX盈利显著，PTA和涤纶长丝供需平衡，但产业链利润分配不均。展望2019-2021年，涤纶新增供给增速仅4%，远低于PTA的14%和PX的39%，叠加下游纺织服装需求稳健增长约5%，产业链盈利将向下游转移。油价高位支撑价格，2月涤纶长丝盈利环比抬升2%-3%，板块估值处于历史底部，桐昆股份、恒逸石化2019年P/E分别为7倍和9倍，低于行业平均10倍，看好价差与估值同步修复。适合化工行业投资者、券商研究员、涤纶产业链企业及关注周期品的机构。
2018年PX盈利显著，PTA和涤纶长丝供需平衡，但产业链利润分配不均。展望2019-2021年，涤纶新增供给增速仅4%，远低于PTA的14%和PX的39%，叠加下游纺织服装需求稳健增长约5%，产业链盈利将向下游转移。油价高位支撑价格，2月涤纶长丝盈利环比抬升2%-3%，板块估值处于历史底部，桐昆股份、恒逸石化2019年P/E分别为7倍和9倍，低于行业平均10倍，看好价差与估值同步修复。适合化工行业投资者、券商研究员、涤纶产业链企业及关注周期品的机构。核心数据:2018～2021年涤纶产能CAGR4%;PTA产能CAGR14%;PX产能CAGR39%。
本报告由中金公司发布,发布于 2019 年。
覆盖 2019 年,全文约 27。
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适合化工行业分析师、投资机构研究员、涤纶产业链企业管理者、券商研究员等读者参考。
重点分析了智能制造、价差扩张、中金公司、涤纶等议题。