拼多多研究报告：一个基本盘两种可能性，C2M是最大机会｜东吴证券2019

报告摘要

拼多多2018Q4用户获取成本飙升至177元，C2M反向定制模式被视为最大进化方向。本报告深入分析拼多多崛起的两大驱动力：供给端阿里升级溢出低端商家，需求端低线城市价格敏感用户规模化触网，供需共振。核心看点包括：与阿里博弈的竞争压力、基本盘用户粘性（优惠券留存）、两种进化可能性（品质升级与存量抢夺）。报告还指出C2M模式相比淘宝更适合拼多多，能高效聚集离散需求重塑供应链。适合电商从业者、投资人、行业分析师及关注下沉市场与社交电商的研究人员。

📋 核心要点(部分)

1. 1. 拼多多基本介绍
2. 1.1. 拼多多发展简史
3. 1.2. 拼多多股权结构
4. 2. 拼多多主要经营指标：用户
5. GMV
6. 收入
7. 盈利能力